最近読んだおもろいペーパーシリーズ：
Benjamin E. HermalinFirm Value and Corporate Governance: Does the Former Cause the Latter?
ひげおやじに口頭で，「だんな，こんなのが入ってまっせ，ぐへへへへへへ」と言ってみたら，「後でcitationメールしてよん」と言われたので，知らせておきました。ひげおやじ曰く，「こいつは俺のトモダチだ」だそうです。そのとき気付いたのですが，この人の名前，「はーまりん」って発音するんだね。言われてみれば当たり前だけれど，今までなぜかずっとドイツ語風に「へるまーりん」と読んでました（ドイツ語にしてもアクセントの位置がおかしい？）orz
それはともかく。
どういう話かというと，普通，「よいコーポレートガバナンスは企業価値を高める」と言われることが多いけれど，むしろそれは逆。
企業価値の高い企業であれば，「まずいコーポレートガバナンス」によって失うものが多いから，そのコストを減らすために「よいコーポレートガバナンス」を採用するインセンティヴが高まるんだ，ということです。それをきちんとモデルを組んで解いてみせている。
最近のいろんな不祥事とかを見てると，そっかなるほどねぇ，という気にさせられるのですが，いやでもそれってどうやってidentifyするのよ？というところはやっぱ謎です。何か相当うまいIVを見つけ出さないとむずいでしょ...
も一つちなみに，もしHermalinの言うとおりだとすると，よいガバナンスの採用って，企業の質に関するシグナルになるんじゃないのかなぁ，という気がします。いやでもこれはcheap talkか。どーなんでしょうね。
