旬刊商事法務10月25日号の太田せんせの「スピン・オフとスプリット・オフ〔上〕－成長戦略としての積極的活用に向けて－」を読んでいて思ったのだけれど。
どうやら，太田せせの筋（といっても，下を見てないので，ひょっとするとこの後に大展開があるのかもしれないけれど）は，スピンオフが，USでは盛んに使われているのに対して，日本ではあんまり使われてない理由は，税法と金商法が原因だ，ということっぽい。
でも，太田せんせが書いているように，USでスピンオフがメインに使われている理由が，conglomerate discountの解消にあるのだとしたら，同じニーズが日本にあってもよくて，税制上のコストがあっても，それを上回るconglomerate discount解消のベネフィットがあれば，日本でも，スピンオフをすることは，合理的になる。
にもかかわらず，日本ではスピンオフが全く行われないのだとしたら，日本では，conglomerate discountの解消がベネフィットだと感じられていない，もうちょっと言うと，経営者のエージェンシー問題が当然のように存在しているんだ，ってことを，太田せんせは暗黙のうちに主張したいのかしらん。――ちょうど，数年前にNECの親子上場が批判されていたように。
